دور آلية التوريق المصرفي والتصكيك الإسلامي في سوق رأس المال : دراسة سوق رأس المال الماليزي خلال الفترة

Abstract

عرفت أسواق رأس المال تطورا ملحوظا خلال مسيرتها التاريخية، فشهدت نموا كبيرا ومتنوعا للأدوات المالية المصدرة والمتداولة بها، من بينها آلية التوريق المصرفي التقليدي التي ازدهرت وانتشرت عبر العالم واكتسبت أهمية كبيرة في مختلف أسواق رأس المال، إلا أن الأزمة المالية العالمية ل2008 أثبتت عدم قدرة هذه التقنية للتصدي للأزمات، مما أدى إلى توجه الأنظار نحو النظام المالي الإسلامي الذي ينفي التعامل بالفائدة ، لذلك تسلط الضوء على آلية التصكيك الإسلامي، حيث تعد ماليزيا الدولة السباقة في هذا المجال. وتهدف هذه الدراسة إلى تحديد دور كل من التصكيك الإسلامي و التوريق المصرفي التقليدي في تفعيل سوق رأس المال من خلال دراسة تطبيقية لحالة سوق ماليزيا، أي دراسة مدى تأثير الصكوك الإسلامية و التوريق المصرفي على المؤشر العام لبورصة كوالا لمبور composit، الذي يعد من بين أهم المؤشرات المالية في ماليزيا ومن بين النتائج التي تم التوصل إليها أن للصكوك الإسلامية دور كبير في تفعيل سوق رأس المال الماليزي ،إذ تساهم إصداراتها في دفع هذا المؤشر نحو الصعود، أما بالنسبة للتوريق المصرفي فليس له تأثير كبير على المؤشر المالي الماليزي، وبالتالي ليس له دور فعال في سوق رأس المال الماليزي ، لذا يمكن القول أن التصكيك الإسلامي يمكن أن يكون بديلا للتوريق المصرفي في ماليزيا.